ACS 2012, Análisis, seguimiento, operaciones en bolsa, noticias, resultados.

**broker_19** · 19/12/2012, 11:03

ACS máximos del día 18.89
26 noviembre

Iniciado por broker_19

ACS

hoy revisé el valor ya que ayer fue de los mejores

ACS
ACS rompió el canal bajista de corto plazo en los 16.60, lo que habilitaba objetivos adicionales de 1.80-1.90€ que era el rango del canal hasta 18.50. Ayer tras superar previamente la resistencia de 17.40 y los máximos de septiembre en 18€, tocaba ese objetivo en zona de 18.50. A priori es un objetivo intermedio, porque si nos fijamos en el gráfico, el valor a medio plazo describe un canal alcista que apunta antes de fin de año a los 19-19.10€, zona más importante más resistencia por ser soporte en el pasado. Para incorporarnos al valor y a esta tendencia de medio plazo, hay dos zonas importantes: 17.90€ que se queda como primer soporte de relevancia en el rabioso intradía y zona de 17.40, por debajo luego ya tendríamos la MM70 en 16.60. Indicadores de fuerza en sobrecompra pero aún con recorrido.
Resistencia 2	19.10
Resistencia 1	18.55
Último	18.245
Soporte 1	17.90
Soporte 2	17.40

Estrategia y gráfico
Al cierre subiré el gráfico actualizado
https://www.cefdex.es/uploads/media/...re_de_2012.pdf

Estaría para abrir cortos en 18.90-19€, con un STOP del 1% para trading hablo, aunque aún necesita algunas horas tonteando por ahí arriba hasta que gire.

**AITA** · 17/12/2012, 07:42

Los accionistas de ACS llevan un año para olvidar. Un desplome de la acción del 11%, unas pérdidas de más de 1.100 millones por la fallida inversión en Iberdrola y la suspensión del dividendo. Pero los males no se acaban ahí. Los tenedores de las acciones también están sufriendo el error de no haber cubierto un plan de stock options para la cúpula directiva por valor de 211 millones de euros.

Según reconoce ACS en uno de sus últimos documentos enviados a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), la compañía ha tenido que anotarse un deterioro de 145 millones de euros en el valor razonable de “ciertos instrumentos financieros”. En concreto, por “los ajustes del valor del plan de stock options” aprobado en mayo de 2010 tras disfrutar de otros dos programas de fidelización por casi 500 millones de euros.

Esa anotación contra los resultados financieros del grupo se debe a que dicho plan de opciones sobre acciones no se ha blindado contra las posibles variaciones del precio de la cotización de ACS, como suele ser habitual. Los 6,20 millones de títulos que serán entregados a los directivos han sido comprados por BBVA, el banco agente del plan, al precio de ejercicio de las stock options, 34,15 euros, pero la entidad financiera no ha asumido el riesgo derivado de la caída de la cotización por debajo del precio del ejercicio de las opciones.

Como ACS se cambia actualmente en bolsa a 17 euros por títulos, más de un 50% por debajo del precio al que se ejecutan las stocks options, la compañía es la que tiene que cargar con esa diferencia. En términos absolutos, más de 100 millones de euros en la actualidad y más de 145 millones al cierre del primer semestre. ACS lo recoge dentro del epígrafe “Variaciones de valor razonable en instrumentos financieros”. El principal beneficiario del plan es el propio Florentino Pérez, al que le corresponden 936.470 títulos de los 6,2 millones que se repartirán.

La compañía optó esta vez por no hacer una cobertura de esa posición debido al gran éxito que tuvieron los dos planes de fidelización anteriores para la cúpula directiva. El planteado en 2004 se hizo a un precio de 13,91 euros por título, mientras que en el de 2005 se puso el tope en los 24,10 euros por acción. Cada uno de los programas podía ejecutarse a partir del cuarto, quinto y sexto año.

Privilegiados muy ricos

El primero se culminó el 1 de mayo de 2010, por 234 millones, con ganancias netas de 136 millones para los afortunados. El segundo concluyó el mismo día de 2011, con ingresos de 234,5 millones y plusvalías de 65 millones para los 39 privilegiados. En total, consiguieron 470 millones de euros, de los que 200 fueron beneficios contantes y sonantes, gracias a la subida de la cotización de ACS. Una revalorización en gran parte provocada porque Florentino Pérez destinó 1.800 millones a comprar acciones para autocartera, lo que obviamente hacía subir la cotización.

Ahora, la situación ha cambiado mucho. El grupo participado por la familia March y los Albertos ha entrado en pérdidas, con números rojos de 1.200 millones de euros, y no tiene capacidad para destinar fondos para mantener el precio de los títulos en bolsa. Al contrario, debido a esa coyuntura, motivada por el reconocimiento de la fallida inversión en Iberdrola, ACS se ha visto obligada a anular el dividendo. Los directivos también se han visto afectados, puesto que el pasado año ya recibieron parte del bonus en acciones, que obviamente hoy valen mucho menos.

En cualquier caso, ACS tiene tiempo de revertir la situación, ya que las stocks options del nuevo plan se ejercitan a partir del cuarto y quinto año desde su aprobación, en mayo de 2010. En el caso de que en esas fechas la cotizacion estuviera por encima de los 34,15 euros, ganarían todos: los directivos y los accionistas, que no verían mermado su patrimonio. Para ello, ACS tiene que apreciarse un 100%.

Elconfidencial.com

**broker_19** · 27/11/2012, 09:51

ACS
De 10.40 a 18.08 en tan solo dos meses, desde finales de julio a principios de septiembre doned el valor inició una primera corrección a 15.73, rebote a zona de 17.50, caídas a 16.12, rebote a 16.88 y caídas a niveles de 15.40 donde el valor ha reaccionado. Estos movimientos de los últimos dos meses, han permitido trazar un canal bajista y el valor tras superar la resistencia de 16.12 (anterior soporte y MM20 sesiones) se dirige a la zona clave de 16.90€ cuya superación habilitaría objetivos a 19€, con una resistencia muy fuerte previamente en los máximos otoñales de 18.10. Indicadores apostando por continuar con las subidas y nuevamente la zona de 16-16.10 es soporte clave en próximas sesiones.
Resistencia 2	17.50
Resistencia 1	16.90
Último	16.58
Soporte 1	16.10
Soporte 2	15.40

ACS 5-10 sesiones

Priman largos en el muy corto plazo mientras el valor no pierda 16.10. De estar dentro, dejar correr al valor y observar si en la zona de 16.90-17€ puede con esa resistencia, y si no, sería un buen punto para tomar plusvalías parciales y en futuras correcciones re-entrar al valor. Para entrar en ACS dos posibilidades: 1) esperar a retrocesos a 16.20, con STOP en la pérdida en cierres de 15.97, primer objetivo 16.85, segundo 17.80. 2) de superar los 17€ en habilitar largos con un primer objetivo en 17.80 y un segundo en 18.65, con un STOP en la pérdida de 16.60.

**coltrane** · 26/10/2012, 12:26

10:57 horas, 26/10/2012

ACS se ha adjudicado un nuevo contrato de obras en el metro de Nueva York por importe de 952MnUSD (737Mn€). Tras la adjudicación, ya suma una cartera en Norteamérica valorada en 15.275MNUSD (unos 11.800Mn€).Valoración Ahorro Corporación:A falta del conocer su participación en el consorcio, noticia muy positiva para la entidad aunque parcialmente descontada.

**LAKERS** · 16/10/2012, 08:41

PONE EN GARANTÍA EL 100% DE COBRA, SU FILIAL DE INGENIERIA

Florentino Pérez hipoteca su joya de la corona para refinanciar deuda de ACS

Florentino Pérez busca vías alternativas de financiación para ACS después de que varios bancos le cerraran el grifo por su excesivo riesgo en Iberdrola y Hochtief. Por ese motivo, el grupo constructor se ha visto obligado a hipotecar Cobra Instalaciones y Servicios, su filial de ingeniería, considerada la joya de la corona.

Esta compañía fue puesta en garantía el pasado mes de febrero para que ACS pudiera refinanciar un préstamo sindicado de 1.377 millones de euros que vencía en julio de este año. Así consta en la memoria de actividades de Cobra, que tiene una facturación de unos 1.100 millones de euros y un beneficio de explotación de más de 110 millones. Un verdadero diamante en bruto del grupo de construcción, poco conocido al no ser una subsidaria cotizada.
Tras esta pignoración, Cobra seguirá como garante de ese préstamo de 1.377 millones hasta julio de 2015. La línea de financiación podía haber sido ampliada hasta los 1.650 millones el pasado mes de mayo, pero ACS no comunicó nada al respecto a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Posteriormente, en la presentación de los resultados del segundo trimestre (el pasado 31 de mayo), reveló que el crédito se constituyó finalmente por 1.430 millones.
Un importe que ACS viene arrastrando desde 2005 cuando pidió 1.500 millones de euros a la antigua Caja Madrid, hoy Bankia. Ese crédito inicial vencía en julio de 2010, pero la constructora presidida por Florentino Pérez lo refinanció un año antes sin amortizar ni un euro. Al contrario, lo amplió hasta los 1.594 millones. Sin embargo, ACS nunca concretó a las autoridades regulatorias ni a los analistas que cubren el valor que la garantía para conseguir esa financiación para la matriz era Cobra..Algunos expertos consultados por El Confidencial han admitido su sorpresa al ser preguntados por esta cuestión.
El pasado 10 de febrero, la compañía controlada por los March y los Albertos, además del propio Florentino Pérez y la familia Fluxá, le dio otra patada hacia delante al citado préstamo al alargar la fecha de vencimiento hasta julio de 2015. El aplazamiento fue concedido por 32 entidades financieras, pero, a diferencia del préstamo original, sus nombres no fueron desvelados.

En la refinanciación de 2009 estaban como acreedores nacionales Caja Madrid, Santander, BBVA, La Caixa, Banesto, Banca March, Banco Sabadell, BBK, Cajastur, Banco Popular y Bancaja, mientras que entre la banca extranjera destacaba Barclays, Natixis, Calyon, HSBC, ING, Intesa, Societé Générale, ABM Amro, y Europe Arab Bank.

Más clemencia para Hochtief
Este no ha sido el único crédito que ACS ha refinanciado este año. En mayo alargó deuda de Urbaser, otra filial, por 500 millones hasta noviembre de 2014. Después, a principios de agosto, comunicó que también ampliaba hasta julio de 2015 un sindicado de 602 millones de euros vinculado a su inversión en Hochtief y liderado por BBVA. Dicho importe equivale a una quinta parte (el 21%) de la inversión de 2.832 millones que la constructora ha destinado a la firma germana.

La renovación se hizo pese a que ACS acumula unas minusvalías latentes de más del 50% en esa apuesta, ya que la primera participación del 30% del capital de Hochtief la adquirió a entre 75 y 83 euros por acción. Hoy, la cotización del grupo alemán apenas llega a los 37 euros, tras perder cerca de un 17% en lo que va de año. La capitalización del 100% de Hochtief asciende a 2.835 millones, justo lo que ha pagado ACS por su 50%.

**Caballero** · 11/10/2012, 18:59

ACS, formó un doble suelo asimétrico, con una fuerte divergencia en los indicadores semanales: el MACD y el estocástico.
Ese doble suelo, tiene su confirmación con la ruptura de los 16.25, después hemos tenido un pull, hoy ha roto su línea de tendencia bajista de corto plazo, con lo que se activa una compra con un primer objetivo en los 19.10.
El mercado está raro, no se si el doble suelo se cumplirá o no, si los 19.10, podrán ser factibles, pero si seguimos fielmente el análisis técnico, las probabilidades de que se cumplan son altas.
Análisis de ACS.

**AITA** · 24/09/2012, 14:08

Pedro López Jiménez ha vendido acciones de ACS representativas del 0,06% de su capital social por un importe de 3,31 millones de euros, con lo que ha reducido su participación en el grupo del que es consejero hasta el 0,289%.

El también consejero de Hochtief ha vendido entre los pasados días 14 y 20 de septiembre un total de 209.403 títulos del grupo constructor y de servicios presidido por Florentino Pérez.

Las transacciones se realizaron en distintas operaciones a un precio de entre 17,45 y 17,82 euros por título, según consta en los registros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). López Jiménez canaliza su participación en el accionariado de ACS a través de las sociedades Fidalser y Lynx Capital.

De esta manera, sigue los pasos de Ángel García Altozano, director corporativo del grupo, que a principios de septiembre se desprendía de 77.340 millones de títulos por cerca de 1,2 millones de euros.

Cotizalia

**coltrane** · 12/09/2012, 13:01

12:37 horas, 12/09/2012

Los analistas de La Caixa se muestran optimistas sobre la evolución de ACS para que reiteran consejo de Comprar y precio objetivo en los 23 euros. Estos son los argumentos:> La estrategia sigue siendo reducir deuda. Con la apertura de los mercados de crédito y la reforma eléctrica, que esperamos se pueda aprobar en el corto plazo, ACS podrá reactivar sus planes de venta de activos (concesiones, desaladoras, líneas de transmisión, activos renovables, etc) y con ello acelerar el desapalancamiento en 2012. Hemos ajustado a la baja nuestra estimación de deuda neta hasta los 8 Bn € (vs 9,3 Bn € anterior) como consecuencia del cobro de los ayuntamientos y la venta de activos (incorporamos la venta de las líneas de transmisión en Brasil y la concesión chilena Vespucio Norte de Hochtief).> Mayor control sobre Hochtief. El futuro de ACS pasará por una mayor integración de Hochtief con Dragados con el objetivo de ganar mayores sinergias de ingresos e incrementar la eficiencia de sus actividades de construcción incluido Leighton. Esta posible fusión con Dragados no pensamos que se vaya a producir hasta que no se solucione el problema del endeudamiento de ACS a nivel de la corporación, en el que se podría situar en el entorno de los 2,5 Bn € (vs 7,1 Bn € actuales).> Iberdrola un punto y aparte. Tras la venta del 3,69%, el impairment test situando el valor en 5,6 €/acc (vs 7,1 €/acc anterior) y la reestructuración de los dos SPV (Montecarmelo 1,6 Bn € y Natixis 1,4 Bn €) en Iberdrola eliminando los margin calls y vencimiento en tres años (marzo’15), nos hace pensar que la desinversión en Iberdrola se producirá cuando la cotización de la eléctrica se recupere en el medio plazo, ya que la deuda bruta de los SPV se sitúa en niveles de 3,4 €/acc. Pensamos que de producirse la totalidad de la venta del 14,8% en Iberdrola, permitiría reducir de forma significativa la deuda en ACS, algo que el mercado lo tomaría de forma muy positiva.> Ajustamos estimaciones. Hemos incorporado en nuestras cifras en 2012 los ajustes extraordinarios de Iberdrola, unas mayores ventas en Leighton, el cobro de los ayuntamientos y una reducción del DPA de 2012. Con todo ello, situamos las ventas en 37,9 Bn € (+33% vs 36,9 Bn € anterior), EBITDA 2,84 Bn € (+22% vs 2,66 Bn € anterior), BDI -0,9 Bn € (vs +0,6 Bn € anterior) y DPA12 en 1,00 €/acc (vs 2,05 €/acc anterior).> Valoración con potencial. Esperamos que la relajación en las primas de riesgo y el mercado de crédito se reactive, favorezcan a aquellas compañías apalancadas que están en proceso de venta de activos por que se podrán poner en valor lo que se traduciría en cotizaciones mayores.Fuente: La Caixa.

**LAKERS** · 07/09/2012, 08:34

ACS

Copio y Pego

ACS no ha subido hoy como los demás, pero aún le queda recorrido hacia el objetivo teórico de los 18,90 euros. El gráfico podría estar dibujando una banderita que se activara con precios superiores a los 15,70 euros. Me llama la atención que koncorde muestre a las manos fuertes interesadas en comprar, pues es de los pocos valores españoles en los que esto sucede. Los mínimos de hoy en 14,80 con el margen que cada uno quiera darle pueden servir de stop, pero vamos, yo no entraría si no hay activación.

La bolsa por Carlos Mar

**LAKERS** · 03/09/2012, 10:42

PÉREZ, LOS ALBERTOS, LOS MARCH Y FLUXÁ INGRESABAN CASI 400 MILLONES AL AÑO

El 'dividendo' de ACS ahoga al núcleo duro, con deudas personales de 2.200 millones

El pasado viernes fue un día histórico para ACS. La constructora anunció unas pérdidas de 1.233 millones, hecho que motivo que su presidente, Florentino Pérez, tuviera que dirigir la presentación de los resultados semestrales. Una aparición nada habitual, ya que Pérez se reserva para las cuentas anuales. Su presencia ante los analistas se debió al anuncio de la suspensión del dividendo, una decisión sin precedentes desde que la empresa cotiza en bolsa como grupo.

La medida afecta a todos los accionistas, pero en especial a los que controlan ACS, a los miembros del núcleo duro. Es decir, al propio Florentino Pérez (11%), a los March (18,3%), a los Albertos (9%), a la familia Fluxá (5,2%) y al fondo estadounidense Southeastern Asset (5%). Entre todos suman cerca del 50% del capital del holding, que fue adquirido con importantes sumas de deudas concedidas por los bancos.
En concreto, Inversiones Vesán, la sociedad patrimonial del presidente, arrastra una deuda de 600 millones de euros, tal y como informó El Confidencial el pasado 8 de agosto. Los Albertos también adeudan una cantidad similar, motivo por el cual se han visto obligados a vender hace apenas un mes un 3,4% de ACS. Los primos llevaban meses sin poder hacer frente a sus obligaciones con la banca, por lo que tuvieron que desprenderse de parte de sus acciones para cumplir con sus acreedores.

Los Fluxá también tienen un pasivo que mete miedo. Los dueños del Grupo Iberostar tienen una deuda de casi 700 millones a través de su sociedad Iberostar Hoteles y Apartamentos SL. Esta firma es la dueña directa de un 5% de ACS que compraron en su día por 826 millones de euros. Compraron a 46,82 euros por acción un paquete que hoy apenas vale 245 millones. Por lo tanto, tienen unas minusvalías de 580 millones.
Más llamativa es si cabe la posición de los March, una familia que suele llevar por bandera el eslogan de que siempre compra en metálico. Pues bien, su sociedad de inversión, Corporación Financiera Alba, tiene créditos por 325 millones de euros vinculados a acciones de ACS. Tienen más de 11,2 millones de acciones pignoradas por dos préstamos de Crédit Agricole y de Deutsche Bank. Se desconoce si Southeastern Asset adquirió también su 5% con ayuda bancaria al ser un fondo de capital riesgo, pero las compró a precios superiores a 40 euros.

Vender o refinanciar
En total, los accionistas principales de ACS tienen créditos vinculados con su participación de 2.200 millones de euros. Estas líneas de financiación se pagaban en gran parte con los dividendos que recibían del grupo constructor, que a partir del próximo año ya no remunerará a sus accionistas como hasta el momento. La compañía pagó 786,65 millones a los tenedores de sus títulos en 2011, la mitad de los cuales fueron a parar a los bolsillos de Florentino Pérez, los March, los Albertos, Fluxá y el fondo americano.
Florentino Pérez anunció que no abonará el dividendo a cuenta de los resultados, que suele distribuir en febrero -283 millones este año-, y no aseguró el complementario de julio. Ante esta situación, el núcleo duro puede tener serios problemas para cumplir con sus obligaciones financieras. Analistas consultados por El Confidencial aseguran que “varios van a tener que vender o refinanciar, como han hecho los Albertos”. Los Fluxá ya tuvieron que pedir un tiempo extra a sus acreedores en 2010.

¿Y cuál sería la consecuencia para ACS y para el resto de los accionistas? Pues, según las mismas fuentes, que la cotización podría caer todavía más en bolsa si se ven obligados a desprenderse de parte de sus acciones. Una situación que no se le escapa a los hedge funds, que lo más probable es que se vuelvan a poner cortos contra la constructora cuando la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) levante la prohibición de la operativa con valores prestados.

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Se adjudica contrato de obras en el metro de Nueva York

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